POINT MACRO ÉCONOMIQUE KMH – 17 DECEMBRE 2018

« Anne, ma sœur Anne, ne vois-tu rien venir ? »

Aucun accord en vue : Brexit, Sino-américain, Budget italien…

CAC 40

CAC 40 : +0,8% sur la semaine  

Semaine en demi-teinte sur les marchés financiers, en dépit de l’accalmie entre la Chine et les Etats-Unis :toujours pas d’appétence pour le risque … Semaine contrastée.

CAC 40 Hebdo : poursuite de la volatilité, tendance encore baissière.

Incertitudes politiques en Europe,

Crainte de ralentissement économique mondial

Négociation commerciale US/Chine en cours.

  • CAC : +0,8%
  • DAX : +0,7%
  • Eurostoxx : +1,1%

 

  • DJ : -1,2%
  • SP500 : -1,3%
  • Nasdaq100 : -0,3%

 

  • Nikkei : -3,0%
  • SSE : -0,5%

MARCHES ACTIONS : des signaux positifs… ?

Le vent d’optimisme du début de semaine s’est vite essoufflé sur les marchés financiers et ce en dépit d’une BCE restée prudente.

Et pourtant…

  • Apaisement entre Pékin et Washington : de nombreux signaux positifs sont envoyés par la Chine.
    • Effort sur les droits de douane sur les automobiles américaines
    • Achat important de soja aux Etats-Unis
    • Mieux protéger les droits intellectuels des étrangers (fin du programme « Made in China 2025 »).
      • A suivre mardi soir le discours de Xi Jinping

 

  • Theresa May sauve son poste face à une motion de censure des Tories, et repousse sans doute à 2019 la ratification à la Chambre des communes de l’accord conclu avec l’Union Européenne.

 

  • Des statistiques mitigés :
    • Au niveau européen, les dernières statistiques démontrent une activité en faible expansion, mais proche des attentes.
    • La Banque de France a abaissé sa prévision de croissance pour 2018 et 2019 à 1,50% contre 1,60% auparavant.

 

  • Outre-Atlantique, les indicateurs restent encore favorables :
    • l’indice des prix à la production a légèrement dépassé le consensus
    • l’indice des prix à la consommation est resté stable

Les investisseurs restent prudents. Les valeurs défensives sont recherchées.

MARCHES DE TAUX

  • La BCE:  statu quo sur les taux (et ce, jusqu’à l’été 2019) et confirmation de la fin du QE fin décembre.
  • -> Cette réunion a ainsi marqué la fin du programme de soutien économique engagé pour surmonter la crise de 2008.
  • Apaisement sur les marchés de taux :
    • Le spread entre le Bund et l’OAT 10 ans se maintient : ~ 0,45 points de base (0,25% / O,70%)
    • La dette italienne repasse sous les 3%
  • La FED, mercredi 19 décembre, devrait rehausser les taux d’intérêt, au jour le jour, de 25 pdb, pour les situer entre 2,25% et 2,50%. La probabilité de hausse est forte car l’économie américaine va bien et l’inflation est conforme aux attentes.
    • Ce serait la 4° hausse en 2018
    • Et la 9° hausse depuis 2015, depuis la remontée des taux
    • Jérôme POWELL a désormais la possibilité de rebaisser les taux si l’environnement l’exigeait.

Conclusion

2018 s’achève dans en mode « Risk Off »

En 2018, les investisseurs sont passé du « Risk On » (janvier) au mode défensif « Risk Off ».

Les tergiversations entre les Etats-Unis et la Chine, véritable fil rouge de l’année, ont semé le doute sur la prospérité du commerce mondial.

En parallèle à cette menace, les politiques stimulantes des banques centrales s'amoindrissent, principalement pour la Fed, ne facilitant pas ainsi une relance économique.

En 2019, ces 2 points seront les principaux points de surveillance chez les investisseurs pour faire évoluer le curseur des allocations, en faveur ou non des actifs risqués.

Avertissement

Ce blog hebdomadaire est la traduction subjective d’évènements écoulés dans la semaine, avec un prisme d’analyse court-terme. Il appartient donc aux lecteurs de prendre du recul, de relativiser certains phénomènes en les mettant en perspective sur le long terme.

Ce document constitue une présentation conçue et réalisée par KMH Gestion Privée à partir de sources qu’elle estime fiables (Financière de l’Arc, Zone Bourse, Boursorama, BFM, Bloomberg, Investing.com, Waldata, … pour les principales sources d’information). Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de KMH Gestion Privée.

Facebooktwittergoogle_pluspinterestlinkedin