Bourse : l’intelligence artificielle propulse les marchés mondiaux vers les sommets

Arnaud Tourlet

Porté par l’euphorie autour de l’IA et les investissements colossaux des géants de la tech, l’indice MSCI Monde poursuit sa course en avant. Malgré un ralentissement économique global et une inflation persistante, les fondamentaux ultra-solides des valeurs technologiques et notamment des fabricants de semi-conducteurs balaient pour l’instant les craintes de bulle. Décryptage d’une tendance de fond qui redessine la géographie de l’investissement.

Depuis le début du conflit au Moyen Orient le 28 février dernier, le moins que l’on puisse dire, c’est que le contexte économique et financier a bien changé. Et ce d’autant que cette guerre, qui dans l’esprit des israéliens et des américains devait sans doute durer quelques jours seulement, n’est toujours pas terminée !

 Résultat des courses : une envolée des prix du gaz et du pétrole d’environ 50% (et sans aucun doute demain une forte hausse des prix des engrais et donc des produits alimentaires) et une nette remontée des taux en raison des perspectives d’inflation revues nettement à la hausse.

 Si cela a entraîné une baisse conjuguée des actions et des obligations pendant quelques semaines, le rebond est rapidement arrivé, surtout pour les actions, portées par les bons résultats d’entreprises et des indicateurs économiques encourageants.

Parmi les faits marquants, on soulignera l’engouement toujours intact pour les semi-conducteurs, les data centers et l’IA de manière générale. La demande et donc les investissements ne ralentissent pas du tout. Cela soutient la croissance des entreprises du secteur.

Cette progression des marchés actions est d’ailleurs rendue possible par la taille des très grandes entreprises technologiques, principalement dans le domaine des semi-conducteurs (Nvidia, Micron, TSMC, AMD, Samsung…) : leurs capitalisations boursières très élevées leur confèrent un poids important dans les grands indices, ce qui leur permet donc de tirer actuellement ces derniers vers le haut. Et dans ce contexte, on comprend aisément pourquoi les indices actions américains et asiatiques progressent plus vite que les indices européens.

Semi-conducteurs : des profits colossaux qui éloignent le spectre de la bulle Internet

Il faut dire que ces entreprises profitent des énormes investissements dans les datacenters et dans l’IA : on parle de plus de 700 milliards de dollars d’investissements annoncés par les Gafam uniquement pour cette année ! Conséquence : elles réalisent actuellement des profits colossaux et des croissances tout aussi impressionnantes. Soulignons au passage que la situation est donc bien différente de celle de 1999-2000, lorsque la « bulle internet » avait propulsé à des hauteurs insensées des entreprises bien souvent déficitaires !

Et quid des valorisations ? Dans ce domaine, il faut avouer qu’il est difficile de parler de bulle. Oui, certaines actions semblent chères (ainsi, AMD se paie 93x les bénéfices et Broadcom 49x), mais d’autres le sont beaucoup moins : 15x les bénéfices pour Micron, 7x pour SK Hynix, 23x pour Nvidia.

Risques de correction et ralentissement macroéconomique : les points de vigilance

Et l’économie dans tout cela ? Eh bien, la croissance ralentit, comme on pouvait s’y attendre, en Europe tout comme aux États-Unis (la progression du PIB a été révisée en baisse à 1,6 % au 1er trimestre), sous l’effet de la remontée des taux, qui freine l’investissement, et renforce la prudence des consommateurs.

De son côté, l’inflation remonte, à un peu plus de 4 % aux États-Unis par exemple, ce qui pèse logiquement sur le pouvoir d’achat. Inutile de dire que les marchés verraient donc d’un très bon œil la réouverture complète du détroit d’Ormuz.

En conclusion :

• Les facteurs de risque passent aujourd’hui au second plan, les investisseurs ayant envie de croire dans la révolution IA, et craignant surtout de louper le train !
• Les hausses récentes semblent très/trop rapides et augmentent le risque de correction, ou tout du moins de volatilité accrue pour les prochains mois.
• La situation est cependant très différente de celle de 1999-2000 : les fondamentaux des entreprises technologiques sont bien plus solides aujourd’hui.
• Ce qui se passe aujourd’hui (mais aussi depuis de nombreuses années) sur les marchés nous rappelle une règle essentielle : adoptez une approche d’investissement globale/mondiale et pas simplement européenne.
• Sur ce plan, si les Etats-Unis viennent logiquement à l’esprit, n’oublions pas les marchés émergents : ceux-ci apparaissent actuellement relativement stables sur le plan géopolitique, affichent des niveaux de croissance supérieurs à la moyenne, et des valorisations attractives.
• Enfin, si la remontée des taux handicape les performances (proches de zéro) des obligations depuis le début de l’année, on peut très bien voir ici le verre à moitié plein : sur ces niveaux de taux, les placements obligataires retrouvent aujourd’hui plus d’attrait !